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大阳城贵宾会网址导航-一心想上市的丸美再次受阻 其经销商模式曾遭质疑

发布时间:2020-01-11 11:13:49   作者:匿名    热度:416
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大阳城贵宾会网址导航-一心想上市的丸美再次受阻 其经销商模式曾遭质疑

大阳城贵宾会网址导航,一心想上市的丸美再次受阻,其经销商模式曾遭质疑

丸美此次上市的成败尚未可知,但遭遇阻碍的原因可能会有很多。不仅是经销商模式曾被监证会质疑,产品质量、资金分配、市场定位等方面都曾暴露出问题。

加琳玮

2018年4月,广东丸美生物技术股份有限公司(下称丸美股份)向监证会提供新版招股书,拟申请在上交所上市。本来计划于7月31日上会,证监会7月30日发布的一纸公告却将丸美阻拦在外。公告表示,由于要进一步核查丸美的相关事项,因此取消对其发行申报文件的审核。

早在2014年丸美股份就申请过上市,后被发审委以经销商模式存在风险的理由否决。这一次的成败虽未有定论,但近几年该公司暴露出的一系列问题还是让人为它捏一把汗。

成立于2000年的丸美股份以眼部护理产品发家,“弹弹弹,弹走鱼尾纹”的广告语让这个品牌家喻户晓。目前,丸美股份旗下除了丸美,还有主打天然材质的“春纪”以及2017年收购的韩国彩妆品牌“恋火”。2013年,LVMH集团旗下私募基金L Capital投资丸美3亿元,成为其第二大股东。

有了国际资本背景的支撑后,一向爱模仿日本企业的丸美在人才招揽上又实现重大突破。2015年,资生堂中国区前董事总经理镰田正志受聘成为丸美的首席运营官。不过,近日镰田正志已转投化妆品企业御家汇股份有限公司,担任海外事业部总经理一职。

根据招股书披露的数据显示,这期间丸美股份的成绩单一直不错。

2015至2017年,该公司的收入分别为11.91亿元、12.08亿元和13.52亿元,净利润则分别为2.81亿元、2.32亿元、3.06亿元。在上市计划中,丸美股份计划公开发行不超过4100万股,融资5.84亿元。募集的资金将主要投资于彩妆产品生产建设项目、营销网络建设项目以及信息网络平台项目,项目总投资估计约为2.5亿元、2.58亿元及7553.89万元。

然而,招股书同时也暴露出了丸美股份在资金分配上的问题。

其数据显示,该公司每年用于广告宣传的费用占总销售费的70%。2015至2017年间,广告宣传类支出分别为2.12亿元、3.38亿元和2.9亿元。而生产成本方面,包装的采购金额是原材料价格的一倍多,2017年近2.9亿元。

这也同时牵扯到了丸美的产品问题,国家食品药品监督管理总局曾在2016和2017年发布的商品不合格公告中,丸美股份的防晒产品多次出现,证明其产品质量上的确存在漏洞。而在招股书中,丸美股份并没有完整上报全部情况,仅提到过有一次整改记录。

而监证会指出的“经销商模式”问题,想要彻底解决可能还需要更多时日。全国近200家经销商和1.5万多个零售网点是贡献业绩的主要渠道,高峰时期甚至占总营收的90%。但监证会担心经销商在管理层面较为零散,财务上也容易藏污纳垢,上市后存在较大风险。

在众多问题之下丸美股份却坚持上市,可能是与L Capital签订了对赌协议的缘故。2013年接受了L Capital投资后,丸美创始人孙怀庆、王晓蒲夫妇与其签订协议书,对新股发行限制、股份处置限制、优先购买权、跟随出售权、净利润保证和补偿、赎回权、一票否决权、L Capital 特殊权利的修改与恢复等条款进行约定。

赎回权条款规定:如果发行人在 L Capital 成为发行人工商登记在册股东之日起的60个月内未能完成合格上市,则 L Capital 有权要求孙怀庆、王晓蒲回购其持有的发行人全部股份。虽有分析人士表示,L Capital唯一目的就是投资回报率,与LVMH集团整体的品牌和产品战略都无关,且有3至5年的退出时限。但目前丸美是该私募基金在中国内地投资的唯一一家化妆品企业。

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